Barclays 23rd Annual Global Technology Conference | Credo Technology Group | 從 AEC 到 ZeroFlap：定義 AI Cluster 的絕對可靠性

本次 Barclays 會議邀請到了 Credo (CRDO) 的 CEO Bill Brennan 與 CFO Daniel Fleming。

在這場訪談中，Credo 展現了極強的自信，強調他們不再只是一家「賣線材」的公司，而是提供 System-Level Reliability (系統級可靠度) 的關鍵供應商。從 AEC 的統治地位，延伸到光學模組 (Optics) 與解決 Memory Wall 的新產品，以下是我的重點整理與分析：

1. AI 部署仍在「早期階段」，重點從速度轉向可靠性 (Reliability)

Bill Brennan 直言，AI Infrastructure 絕對還在 "Early Innings"。隨著 GPU Cluster 規模從 1 萬顆走向 10 萬甚至 100 萬顆，連接的邏輯發生了根本性的改變：

• 單點故障的代價極高： 在這種超大規模 Cluster 中，GPU 到第一層 Switch (T0) 的連接通常沒有 Redundancy (冗餘)。一旦這條線路斷掉 (Link Flap)，整個 Training Run 可能中斷，導致數百萬美元的算力與時間損失。

• ZeroFlap 概念： 這也是為什麼 xAI 和 Oracle 會找上 Credo。因為傳統的光學連接在液冷、高密度的環境下容易不穩定，而銅纜 (Copper) 天生具備高可靠性。Credo 的任務就是透過 AEC 技術，確保這些連接 "ZeroFlap" (零震盪/零斷線)。

2. AEC (Active Electrical Cables)：護城河在於「全棧自研」

針對市場上出現競爭對手 (如所謂的 "Golden Cables")，Credo 並不擔心，原因在於商業模式的差異：

• System Ownership: Credo 不僅僅設計 SerDes 晶片，他們擁有完整的垂直整合能力——從晶片設計、線材製造、測試到品管。

• 客製化能力: 客戶 (如 Hyperscalers) 需要的不只是標準品，而是針對特定機櫃設計的長度、接頭配置，甚至是外觀顏色 (Purple Cable 的由來)。

• Moat (護城河): 競爭對手如果只是買晶片來組裝線材，很難達到 Credo 這種經過端到端驗證 (End-to-End Validation) 的可靠度。

3. 進軍光學市場：ZeroFlap Optics (ZF Optics)

這是本次訪談的一大亮點。Credo 正在將 AEC 的成功模式複製到光學領域，推出了 ZF Optics：

• 解決什麼問題？ 雖然 AEC 很好，但超過 7 米或更長距離還是需要光。傳統光模組缺乏智慧化的監控。

• Telemetry (遙測技術): Credo 設計了客製化的 Optical DSP，能夠在傳輸資料的同時，即時監控每一條 Link 的健康狀況 (Signal Integrity, ESD damage, Dust on fiber)。

• 預防性維護: 在 Link 真正失效之前，系統就能偵測到訊號衰減，並通知管理軟體主動將該 GPU 下線，避免影響整體 Cluster 運作。這是一種從 "Component Vendor" 轉型為 "Solution Provider" 的策略。

4. 突破 Memory Wall：Omni Connect (Weaver)

除了連接 GPU，Credo 也開始解決記憶體頻寬與容量的瓶頸。

• HBM 的限制： HBM 雖然快，但昂貴且容量有限，且必須緊貼 GPU (物理距離限制約 25mm)。

• Omni Connect 方案： Credo 利用其低功耗 SerDes 技術，將記憶體控制器 (Weaver) 與 GPU 的距離拉長到 10 英吋 (250mm)，同時保持極高的傳輸效率。

• 應用場景： 這讓客戶可以用成本較低的 DDR 記憶體來替代部分 HBM 需求，特別是在 Inference (推論) 場景 (如 AI Video Generation)，模型巨大且需要大容量記憶體時，這是一個極具成本效益的解法。

5. 對 CPO (Co-Packaged Optics) 的看法：言之過早

對於市場熱議的 CPO，Bill Brennan 保持一貫的務實態度：

• 沒有急迫性： 目前的銅纜 (AEC) 和可插拔光模組 (Pluggable Optics) 在成本、功耗和可靠度上仍然勝過 CPO。

• 技術路徑： Credo 認為，即便未來真的遇到物理極限，他們正在研發的 ALC (Active Linear Cable) 搭配 Micro LED 技術，會是比 CPO 更低功耗、更低成本的選擇。

結論

Credo 的策略非常清晰：在 AI 時代，連接線不再是標準品 (Commodity)，而是決定系統穩定度的核心元件。

無論是透過 AEC 統治短距離連接，還是透過 ZF Optics 智能化長距離傳輸，甚至是用 Omni Connect 解決記憶體牆，Credo 都在利用其 SerDes IP 的優勢，不斷擴大在 Data Center 裡的 TAM (Total Addressable Market)。對於投資人而言，這家公司已經從單純的硬體供應商，進化為 AI 基礎設施的可靠度守門員。